自去年12月份以来，塑料(8585,-85.00,-0.98%)期价走势偏强震荡，维持在上行通道上。3月中旬，在部分装置临时检修及石化挺价的提振下L1605合约冲高至9630高位后，下游对高价原料采购积极性较低，导致现货贴水期货较大，期货市场部分资金获利了结，期价小幅回调，但在9100附近获得支撑后很快又继续上涨。二季度来看，一、上游原料乙烯供应偏紧，价格维持坚挺，对聚乙烯有成本支撑。二、二季度传统的装置检修季节，预计社会库存将出现回落，对期价有一定的支撑。三、3-4月份下游传统需求旺季工厂开工率较高，市场逢低备货的现象支撑价格维持高位偏强震荡。近月合约价格或维持强势至交割结束，但远月合约受新产能投产及需求旺季走弱等供需关系的影响，价格上行空间受到限制。
1、乙烯货源偏紧支撑价格走强
一季度原油整体筑底反弹，美原油指从29.89美元/桶低位反弹至43美元/桶附近。
主要受中欧货币政策宽松及产油国冻产会议预期提振。但二季度来看，市场传言4月份欧佩克成员国和欧佩克产油打过将在卡塔尔首都举行冻结产量协商会，但根据沙特石油部长的说法，沙特不会减产，因为沙特相信其他国家不会这么做。伊朗石油部长Zangeneh在1月份会议上表示：伊朗将会增加石油产出以将产量恢复至制裁前水平，要求伊朗冻
结石油产量是不合逻辑的。如果伊朗无动于衷继续增供，也会影响到其他犹疑不决的产油国，多哈协议很可能最终竹篮打水一场空。具体关注4月份会议情况。再者从库存来看，美国商业原油库存(不含石油战略储备)5.3254亿桶，比前期增长936万桶，原油库存为历史同期最高水平；美国汽油库存总量2.4507亿桶，比前期下降465万桶，汽油库存远高于五年同期平均范围上限；2015年初至今，美国早已突破警戒线的原油库存，
不仅没有明显下降，反而出现了缓慢爬升的迹象。高库存势必会压制商品价格，这是市场自然规律，原油自然也不例外。高库存意味着充裕的供应输入和疲软的需求消费，是油价反弹之路上的一座大山。全球经济低迷，在需求端长期弱稳的环境下，高产量是导致高库存的重要因素。
虽然近期美国原油钻井数量持续下降的消息频现报端，美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)公布数据显示，3月25日美国石油钻井减少至372台，创2009年11月20日当周以来新低。美国天然气钻井增加至92台。但库存并没有减少，因为美国各地区的油井平台生产率都较去年同期出现了大幅增长。
个人认为，在供需压力背景下，短期油价市场行情难以出现大转机，整体仍以低位震荡为主，即使短期出现反弹也只是短期投资者驱动而已，而非供需变化，这种反弹局面不会持续很久，油价要想扭转空头趋势，商品的供需格局转变才是其根本，后市还是继续关注OPEC减产情况，原油若无较大的趋势行情预计对聚烯烃价格影响有限。
春节后亚洲乙烯市场呈上涨走势，截至3月24日收盘价格在1205美元/吨CFR东北亚和1160美元/吨CFR东南亚，较春节前上涨了315美元/吨和270美元/吨。受蒸汽裂解装置检修集中影响，乙烯单体现货供应呈现紧张局面。听闻乙烯现货船货活跃的交易主要集中在中国的苯乙烯生产商和日本的终端用户，在中国因生产苯乙烯存在一定的利润，因此生产商生产积极性较高，另外日本旭化成47万吨/年的裂解装置永久关闭，
终端用户积极寻找货源。乙烯单体持续走高，已经导致部分聚乙烯生产企业进入负利，市场担忧下游衍生物生产企业将降低自身产品装置生产负荷，同时向市场售卖乙烯单体获取利润，若发生此现象将导致聚烯烃生产开工率进一步下滑。因二季度为装置的裂解检修季，货源供应偏紧持续，预计乙烯单体价格维持坚挺，对聚乙烯价格存在一定的成本支撑。
2、装置检修及转产供应压力将逐步得到缓解
据数据统计显示，3月23日四大地区部分石化库存约为7万吨，其中线性低密度聚乙烯2.5万吨左右，春节累积的库存，在春节后下游开工率提高及装置临时检修影响下，库存持续得到消化，国内主要石化目前平均开工率在87%左右。PE社会总库存自2月份以来也在持续减少，目前在300000吨左右，同比去年3月份略有减少，整体社会库存处在中等水平。但适逢3月中下旬，合同户完成任务考核，石化库存或有减少。再加上近期四川石化、扬子石化、独子山石化等装置意外停车临时检修，茂名石化全密度装置停车检修一个月左右，4-5月份中韩石化、包头神华、镇海炼化、扬子巴斯夫、扬子石化、广州石化等也有检修计划。在装置检修背景下，市场供应压力将逐步得到缓解。近期HDPE现货价格相比LLDPE强势走高，宁夏宝丰30万吨/年的聚乙烯装置由7042线性低密度聚乙烯转产8008高压聚乙烯，若HDPE持续高于LLDPE价格不排除其他装置跟随转产，LLDPE生产供应将继续减少，对近月合约价格或有支撑。因4月份，中煤蒙大、神华新疆、7月份中天合创有投产预期，若真的投产成功，再加上炒作预期，或对9月合约造成一定的压力。
3、下游生产销售旺季
支撑近月合约维持偏强震荡
3-5月份农膜生产销售旺季，春节后国内PE下游终端工厂开工负荷逐步提高，目前平均开工率在70-80%左右，包装膜及塑料制品企业生产开工率也有所提升在70-75%左右，下游开工情况较好。但受近期受期货价格大幅拉涨，带动现货价格走高，终端对高价原料拿货态度相对谨慎。3中旬期货价格快速走高后，因期货升水现货，限制其上涨动力短期出现回调，但在需求旺季及后市检修预期提振下，市场逢低拿货的积极性较高，将限制期价的下跌空间，预计近月合约在交割前有望维持高位震荡。但5月份后市场旺季需求基本收尾，应注意9月份期货合约价格的上行空间。
从期现价差来看，我们选取5月、9月塑料期货价格与华北现货价格的价差来预测两者后市可能走势。LLDPE期现价差近两年的正常波动范围为0至800元之间。截至2016年3月28日华北地区报9450元/吨，期价收盘价格为9375元/吨，LLDPE的期货价格略贴水现货，因期货价格在临近交割月两者价格回归一致的概率较大。在4月份基本面相对乐观，石化出厂价格有望维持高位震荡，支撑现货市场价格，期价短期贴水后，重新上涨向现货价格靠近的概率较大，但在市场旺季高峰期走弱的情况下，下游对高价原料采购相对谨慎，同样限制其上涨空间。
4、总结
宏观方面来看，国内、欧洲维持货币宽松政策，美国加息预期弱化，美元指数走势
偏弱，提振大宗商品市场。聚乙烯上游原料，乙烯因装置检修季节到来，市场货源偏紧，价格维持坚挺，对聚乙烯成本有一定支撑。
现货市场方面，多套装置计划停车检修且检修期在1个月左右，二季度社会库存压力或得到缓解。且当前高压价格涨速快于线性部分装置进行转产高压，进一步减少线性库存的供应。需求方面：3-4月份下游农膜生产销售旺季，终端在价格回调情况或积极补货，市场库存继续得到消化，预计5月份之前价格回调幅度有限，价格有望维持高位震荡。因部分新装置计划进行投产，在5月份需求旺季基本收尾下，或限制9月合约价格上行空间。目前近月合约价格贴水现货，限制其下跌空间，后市重新走强概率较大，建议采取逢低做多的操作策略。套利方面，近月合约在供需利好支撑下走势或继续强于远月，因远月合约在后市投产预期及消费旺季结束后，市场多头气氛将相对谨慎，空头氛围或逐渐浓厚，需关注9月合约上方空间。但具体仍需关注供需情况的指引。
技术上，LLDPE1605合约期价整体维持在上行通道，周线下方均线维持多头排列，期价有望维持高位震荡，下方测试9000-9100附近支撑，上方测试9700-9800附近的压力，5月份之前预计整体价格维持在9000-9800区间宽幅震荡，投资者可尝试在9000-9100附近介入多单，目标9700-9800。
LLDPE1609合约短线下方关注第一支撑位8200第二支撑位7800-8000，上方关注第一压力位8850，第二压力位9300-9400，操作上，5月合约交割前建议在8200-8850区间采取逢低做多策略，若价格未能站上8850，建议二季度后期可在8850附近做空，目标7800-8000。
套利方面，L1605-L1609合约5月份之前可在价差600-900区间采取一个正套逢低做多的操作。
L1609-L1701合约套利，从下面图中可以看出，从2012你那开始LLDPE9月1月的跨期套利价差在第二季度是呈现走强趋势，所以投资者可考虑在200-300区间逢低介入正向套利，目标550-600。
