天胶供需预期转弱 丁二烯价格回落 沪胶破位下跌

　　核心提示：昨日商品期货多数品种大幅下跌，沪胶主力合约1705跌幅超6%。2017年以来，沪胶主力合约跌多涨少，呈现单边下行趋势，昨日更是跌破17000元/吨的重要支撑位，创2017年以来新低。业内人士表示，沪胶近期的跌势一是由于天胶的供需预期转弱；二是由于近期顺丁与丁苯橡胶的主要原料丁二烯价格大幅回落，导致合成胶价格走低；三是国际原油价格继续下导致国内能化品种的成本支撑走弱。

　　沪胶跌破17000元/吨技术支撑位创2017年以来新低

　　2017年年初，橡胶受泰国洪水减产等因素影响，出现一波上涨行情。2月15日创阶段性高点22310元/吨，随后胶价围绕20000元/吨重要关口上下盘整，考验重要技术支撑位。然而好景不长，自今年2月中旬以来，沪胶便走起了“下坡路”，五个星期内周线出现三根长阴线。

　　昨日(3月22日)橡胶更是现断崖式下跌，截止下午收盘，跌幅达6.31%，最低报16515元/吨，创年内新低，相比最高点暴跌近6000点，跌幅近26%。

　　值得注意的是，交割在即，主力移仓换月。沪胶1709合约成交量持续增多，昨日下午盘中沪胶1709合约已接近主力合约1705成交量的2倍，且主力合约1705持仓量自上周起持续减少。

　　利空出尽为何胶价仍“跌跌不休”？

　　尽管美联储加息步伐加快，强势美元回归给国内商品带来一定压力，但美联储3月加息预期提前释放，加息落地以及泰国政府第四轮抛储开启等利空因素出尽的情况下，为何仍旧拯救不了这“跌跌不休”的天胶价格呢？

　　宝城期货陈栋表示，沪胶持续走弱的原因主要有三点：首先，从供应情况来看，泰国洪水减产所带来的橡胶减产负面影响正不断消退，步入新一轮的割胶季节以后，泰国产胶量有望重新提升，届时减产效应将不复存在。同时，泰国政府在3月21日~22日再次举行第四次国储橡胶拍卖，预计将会向市场投放13万吨橡胶。库存攀升，增产预期重回，成为胶价上行的主要阻力之一。

　　其次，从需求情况来看，国内轮胎企业补库动作不明显，需求面疲弱，库存压力不断攀升，自2月下旬以来，国内期货天胶库存持续增加，胶价承受压制作用加重。

　　截至2017年3月17日青岛保税区橡胶库存增长12.5%至18.7万吨，库存压力不断加重。库存量稳步增长，说明国内进口胶供应呈现增长态势，进口橡胶库存压力逐渐加重。

　　第三，丁二烯价格近期大幅走低，导致合成胶价格走低。由于下游询盘欠佳，货源供应过剩，丁二烯价格维持大幅下行格局。3月15号至今，辽通化工下调供价1500元/吨左右，跌幅9.09%，抚顺石化下调供价2000元/吨左右，跌幅12.27%，华东市场价格暴跌2100元/吨，跌幅12%。

　　此外，国际原油再度开启“熊”步调，连续下跌对国内能化品种走势形成牵引，成本支撑受限，也是胶价走低的外在影响因素之一。

　　陈栋表示：“此前这轮沪胶上涨主要基于两个炒作预期，一是泰国减产，二是合成胶升水沪胶幅度巨大，现在这两个逻辑都崩塌了。”

　　上海成俊橡塑公司期货部研投总监范燕文认为，沪胶暴跌的主要原因之一是市场投资者对于橡胶供应和需求的预期均有偏离。另外，前期沪胶期价上涨过程中，现货价格并没有完全跟上，现在整个市场处于正常的价值回归过程。

　　大幅回调并不意味着行情反转二季度反弹可期

　　范燕文指出，沪胶大跌并不意味着橡胶价格出现大反转。橡胶作为农产品，供给面出现季节性调整属于正常现象，因此，橡胶的供需情况不能作为判断橡胶价格的唯一因素。胶农的盈利情况以及橡胶加工厂的盈利状况也应作为判断橡胶长期走势的重要参考指标。

　　由于胶价刚刚走出长达五年的慢慢下跌路，如果胶价再度下跌，胶农生存堪忧，就没有人愿意去割胶。据了解，从去年开始，胶农割胶的积极性便愈加的低迷，新胶资源也越来越少。

　　然而，世界各国对橡胶的需求却是在全面回暖中，仅中国2016年的重卡增速就达到40%。由此看可以看到，橡胶供小于求甚至供不应求的格局将在一段时期内长期存在，这将为橡胶价格提供强有力的支撑。

　　此外，泰国4月13日~15日将迎来传统节日——泼水节。泼水节期间胶农将放小长假，届时将会中断割胶，短期内供应受限。预计4、5月份橡胶价格会有所回升，近阶段胶价或以震荡调整为主。