羊毛脂是附着在羊毛上的一种分泌油脂，主要成分是甾醇类、脂肪醇类和三萜烯醇类与大约等量的脂肪酸所生成的酯，约占95%，还含有游离醇4%，并有少量的游离脂肪酸和烃类物质。白色或浅黄色至深棕色膏状半透明体，有臭味无水物的相对密度0.946。软化点38～44℃。酸值<1.0mgKOH/g。皂化值为92～106mgKOH/g。碘值约18～36mgKOH/g。主要是高级醇类及酯类，工业品羊毛脂中酯含量约94%、游离醇4%、游离酸1%、烃1%。酯中非羟基酯约占60%，羟基酯约占40%(主要为α-羟基)。

羊毛脂精制品有两种，即无水羊毛脂和有水羊毛脂。无水羊毛脂为淡黄色或棕黄色的软膏状物；有黏性而滑腻；臭微弱而特异。在氯仿或乙醚中易溶，在热乙醇中溶解，在乙醇中极微溶解，在水中不溶，但能与约2倍量的水均匀混合，并且有优良的乳化性能。羊毛脂在苛性碱中不被皂化，但在苛性碱的乙醇溶液中，加压、加热，则可被皂化。吸湿性强。Mp36-42℃，酸值不大于1.5，皂化值为92-106(测定时加热回流时间为2h)，碘值为18-35(测定时在暗处放置时间为4h)。含水羊毛脂为羊毛脂熔化后加蒸馏水混合而得，为淡黄色或类白色软膏状物，含水25%-35%。溶于乙醚、氯仿；不溶于水。羊毛脂化学性质稳定，对金属表面有良好的粘接力。